个人养老金理财首批产品来了！一文带你读懂产品的收益与风险

2月10日，中国理财网发布首批个人养老金理财产品名单，工银理财、农银理财和中邮理财的7只个人养老金理财产品正式发售。首批个人养老金理财产品，全部为公募类净值型开放式产品，其中新发产品5只、存续产品2只。

个人养老金理财产品的发售对象是在银行开立了个人养老金资金账户的投资者，购买这类理财产品也必须是用个人养老金资金账户中的资金。此次发布的个人养老金理财产品即日起将在全国36个个人养老金试点城市发售。

在这三家银行理财子公司之外，新京报贝壳财经记者获悉，还有多家银行理财子公司均已在准备个人养老金理财相关产品，并将于近期发售。在策略方面，以稳健型的理财产品为主。

中国理财网表示，下一步，理财登记中心将根据监管要求，完善理财行业平台建设，做好投资者教育工作和个人养老金理财产品名单发布更新，在中国理财网持续发布相关政策规定和业务动态。

首批均为短持有期产品 未来期限或将持续拉长

新京报贝壳财经记者了解到，首批7款个人养老金理财产品均为最短持有期产品，且持有期限分布较多。购买最短持有期限理财产品，意味着在最短持有期限内投资者无法将资金赎回，但在最短持有期限之外即可赎回。

据了解，三家理财机构均发布了最短持有期为1年左右（360天或365天）的理财产品，工银理财、中邮理财还发布了最短持有期限为3年左右（1080天或1095天）的产品。工银理财还发布了最短持有期限为540天和720天的理财产品。

资深金融监管专家周毅钦告诉新京报贝壳财经记者，理财公司发布的个人养老金理财产品目前最短持有期限分布较多，为投资者提供了较为丰富的投资品类。1年期的理财产品与当前普遍是3年期以上的个人养老金基金产品形成了差异化竞争，同时理财机构发布期限较长的理财产品亦有助于引导投资者向长期投资转变。

光大证券金融行业首席分析师王一峰认为，由于资金无法取出，个人养老金理财产品的投资期限在未来可能还会持续拉长，这与当前普通的银行理财产品短期化形成了鲜明的互补。无论对于投资者还是对于理财机构而言，长期限的理财产品均不可少。

未设置平滑基金，业绩比较基准最高可达5.75%，1元起投

首批个人养老金产品的起投金额均为1元，业绩比较基准则在3.85%到5.75%之间。期限越长、风险等级越高的理财产品收益也相对较高。但均未设置平滑基金。

在这7款产品中，业绩比较基准最高的是工银理财最短持有期限为1080天的理财产品，可达5.25%-5.75%，但这款产品的风险等级相对较高，R3（中等风险）。中邮理财推出的最短持有期限同样为3年左右（1095天）的产品，风险等级为R2（中低风险），其业绩比较基准为3.85%-4.75%之间。

业绩比较基准虽然相对较高，但三家理财公司均表示，业绩比较基准是由投资管理人依据理财产品的投资范围和比例、投资策略，并综合考量市场环境等因素测算而来。业绩比较基准并不意味着最终的实际收益，也不构成对产品收益的承诺。

目前所推出的养老理财产品设置期限相对目前市场上流行的理财产品较长。王一峰向新京报贝壳财经记者表示，设置期限较长除了迎合养老特征之外，还可以让理财公司配置更多长久期的资产，如长久期债券，也可更多投资权益类资产，这有利于进一步增厚投资收益。

招银证券银行业首席分析师廖志明亦表示，封闭管理的期限越长，理财公司就越可以有机会通过市场运作，为客户博得更高的收益率。同时，长期限投资也可平抑短期波动造成的净值损失，这也是这7款理财产品均未像此前养老理财一样设立“平滑基金”的主要原因。

另据新京报贝壳财经记者了解，“平滑基金”在此前养老理财试点产品中是“标配”，它可以在市场较好时将超出业绩比较基准的收益部分拿出成立基金，而在市场较差时可以将基金中的资金用以填补收益，达到“削峰填谷”的效果。但在个人养老金理财的设置中，“平滑基金”已被移出必选项。

策略总体保持稳健，仅有1只为混合类理财产品，未来风格会变吗？

首批个人养老金理财产品仍保持了相对稳健的策略，并兼顾获取较高收益。在7只个人养老金理财产品中，仅有1只为混合类理财产品，其余均为“固收+”产品。而从风险等级来看，7只产品中有2只为R3（中等风险）产品，5只为R2（中低风险）产品。

工银理财表示，该机构推出的个人养老金理财产品投资风格稳健，采用分散化投资策略、注重投资组合安全边际。在投资管理方面，利用好自己在宏观经济研判与大类资产配置上积累的实践经验，切实将投研能力转化为长期稳健、可分享的投资收益。

中邮理财称，该机构针对个人养老金理财采用多资产投资的策略，主要是通过用固定比例组合保险策略和目标风险策略，均衡配置债券和权益类等资产。不低于80%投资低风险的利率债、高等级信用债，积累充足的安全垫；不高于10%投资收益弹性较强的其他权益类资产，并采用增配优先股、对冲工具等方式，力争降低组合的波动，获取超越单一市场的投资回报。

农银理财发布的产品是7只产品中唯一的混合类产品。农银理财介绍，主要投资中高评级主体，维持中低信用风险偏好，坚持分散投资原则，严控风险。投资策略以追求产品长期稳健增值为目的，通过投资债券、股票等大类资产兼顾稳健运作和收益弹性。同时，该产品已成立近两年时间，所采用的资产配置策略成熟有效、科学合理。

“当前银行推出的个人养老金理财产品与FOF基金类似，但从配置的资产来看，个人养老金理财的投资标的更偏向于固定收益类产品，而个人养老金基金的投向则更偏向于权益类产品。”王一峰表示，相较而言，个人养老金理财或比个人养老金基金产品更为稳健。

他预计，个人养老金理财未来发展方向可能主要是以固收类资产打底、辅以权益类等资产的“固收+”产品为主，而个人养老金基金产品则将是权益等其他资产打底，辅以固收类资产的“+固收”产品。而理财机构未来需要进一步加强大类资产配置的能力。

廖志明亦表示，银行系理财公司的优势在于固收端，因此未来个人养老金理财或仍将重点布局固定收益类资产。他同时建议，理财公司也应适当增加权益类资产的布局比例，为投资者赢得更多投资收益。但这需要理财公司进一步增强其投研能力。

此外，招联金融首席研究员董希淼表示，结合国外成熟经验和国内发展现状，下一步应充分发挥银行体系、保险行业和资本市场的不同市场优势，加强行业协同与资源整合，打造跨周期、长期限、多元化的个人养老金资产配置模式和投资产品体系。同时，应以个人养老金制度试点为契机，通过加快养老金融产品和服务创新，进一步开发专属的理财、储蓄、基金、保险等养老功能产品，更好地为养老领域提供丰富多样的金融服务，满足个人养老投资的多元化需求，助力养老保险第三支柱建设。

“对居民来说，通过个人养老金资金账户购买养老理财产品，是一种投资行为，具有一定风险，产品净值可能会回撤，少数情景下还可能出现亏损，对此应有充分的认识。”董希淼表示，个人养老金账户实行封闭运作，只有在符合养老金领取条件及极少数特殊情况下才能支用资金，投资者应养成长期投资习惯，并提前做好流动性安排。