10年新高！险资债券投资余额增加1.9万亿，占比超44%！今年如何投资？

债券投资在险资投资中的占比持续提升。

国家金融监督管理总局近日发布的数据显示，截至2023年11月末，保险资金运用余额达到27.3万亿元，较2022年末增长8.96%。其中，债券投资12.19万亿元，占比44.65%，达2013年以来新高；股票和证券投资基金3.38万亿元，占比12.37%。

新增1.9万亿债券，占比为10年来新高

近年来，在利率下行的大环境下，保险资金配置债券的热情持续升温。2022年险资债券配置首次突破10万亿元。至2023年11月末，险资投资债券余额为12.19万亿元，占比达到44.65%，投资余额和占比均为2013年以来新高。

债券投资一直是保险资金投资的定海神针，占比在2013年曾经达到43.42%。此后，随着险资投资渠道放开，债券投资占比一路下滑，至2015年末，占比降至32.15%的低点。但2021年以来，险资债券投资再度迅速升温，至2022年末占比已经达到40.93%。

从投资额来看，2023年前11个月，险资投资于债券领域的资金余额较2022年末大增1.9万亿元，为各投资品种之首。

债券投资余额大幅增加既有收益积累原因，更有险资主动作为的因素。由于利率下行带动资产收益率在下行，保险资金的资产负债匹配压力增加，收益稳定的长久期资产相当受青睐。例如，长久期国债加上利息收入免税政策，具有重要配置价值。

以中国太保(601601)为例，截至2023年6月末，公司债券投资占投资资产的48.3%，较年初上升5.3个百分点；其中国债、地方政府债、政策性金融债占投资资产的33.8%。固定收益类资产久期为8.9年，较年初增加0.6年。中国平安(601318)也不例外，截至2023年6月末，中国平安(601318)债券投资占投资资产达56.6%，较上年末增加2个百分点。

权益投资是险资另一大投资类别。截至2023年11月末，保险资金投资于股票和证券投资基金的余额为3.38万亿元，占比12.37%，较10月末小幅下降0.14个百分点。但从投资额来看，较2022年末增长2474亿元。

有分析认为，权益投资占比环比小幅下降可能是资本市场波动导致净值有所下跌导致。

券商中国记者统计显示，自2014年起，保险资金投资于股票和证券投资基金的金额持续提升，占比在2015年末达到15.18%高点。2016年以后，保险资金投资于股票和证券投资基金的速度趋缓，在保险资金运用余额中的占比一直稳定在12%—14%区间内浮动。

险资对2024年投资前景偏乐观

波动的市场和长期低利率预期对投资带来重大挑战。拥有穿越周期的长期资金的保险机构，正在通过积极策略提升投资收益稳定性，推动资产负债长期匹配。

前不久，券商中国记者走访了多家保险机构相关投资负责人，在走访过程了解到，资产收益率下行使得保险资金的资产负债匹配压力增加，长久期资产受青睐。同时，多数受访人士认为A股存在结构性行情，预计2024年权益投资仓位总体稳定。

在考量2024年最愿意配置的资产类别时，债券尤其是利率债等长久期资产成为受访险资投资人士的共同选择。

对于未来一年的投资前景，一大型保险资管公司的投资人士认为，目前行情已处于体现股债性价比的点位，A股在2024年投资机会大于风险，同时债券投资依旧占据重要位置。

2023年12月，中国保险资产管理业协会发布“保险资产管理行业投资信心指数”。我国189家保险机构（保险资金覆盖率达98%）对2024年年度和2024年第一季度宏观经济、固定收益投资和权益投资的信心指数调查结果显示，2024年年度保险资产管理行业宏观经济信心指数56.05、固定收益投资信心指数57.82、权益投资信心指数61.01；2024年第一季度保险资产管理行业宏观经济信心指数55.65、固定收益投资信心指数53.33、权益投资信心指数61.14。

整体来看，保险机构对2024年权益投资信心较强，对宏观经济和固定收益投资信心持较积极态度。