25万亿保险资金引争抢，成各地政府“宠儿”，规模更大、范围更广外还有这些因素

广西称，2021年-2023年要引入保险资金3000亿元；

四川称，要积极推进“险资入川”，力争2023年末规模超过5000亿元；

河南称“十四五”末，全省新增保险资金运用要达3000亿元，保险资金运用余额要超5000亿元。

浙江称，将进一步强与中国保险资产管理业协会和各保险公司、保险资产管理公司对接，构建常态化的投融资对接机制。

广东称，要搭建政府部门、监管机构、保险机构、融资主体“四位一体”的“险资入粤”平台。

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为了在招商引资中吸引更多险资投资当地，多年来，各省市自治区正使出浑身解数，不仅谈过去的业绩，更为未来定下目标，还搭建平台，建立机制，可以说是“拼了”。

01

保险资金成香饽饽，各地争相吸引保险资金 

保险资金在各地方的招商引资活动中，究竟有多受欢迎？慧保天下通过查询公开信息，发现各地为了吸引险资，几乎都常态化举行各类以“险资入X”为主题的活动，一方面积极推介地方投资项目，一方面与保险机构代表深入磋商，并协助解决相关问题等。

而从各地公布的资料中，险资已经在不少地方的建设中发挥出了巨大的作用。（详见表格）

例如在广东，2022年保险资金累计投资金额2.19万亿元；在浙江，截至2023年3月，保险资金投放浙江余额已经超9000亿元；在其他地区，险资投资余额规模有很大不同，但很多都已经达到了千亿以上的规模。

而面向未来，这些地方也都对保险资金寄予厚望，在山西，建立保险资金与重大项目对接机制后，曾一次性发布项目302个，资金需求达3700亿元。

更多地区，没有公布详细的数字目标，但在各种各样的会议上，都透露出，对于吸引保险资金到当地投资给予大力支持之意。例如，在新疆召开的保险业支持新疆经济高质量发展工作座谈会，就尝试探讨扩大保险资金在疆投资力度。

02

一场地方政府与险资的双向奔赴 

各地争相吸引险资，背后的原因不难理解。

相对于其他类型资金，保险资金的投资规模已经相当之大，且其成本适中，几乎是仅次于银行的存在。

根据银保监会官网数据，截至2022年底，保险业资金运用余额25.05万亿元，其中，投资银行存款2.83万亿元、债券10.25万亿元、股票和证券投资基金3.18万亿元。

更重要的是，保险资金投资范围非常广，包括现金、股票、债券、另类资产、衍生品等，资产配置相当灵活，且其期限较长，而这些特征都导致保险资金能更加灵活的服务地方实体经济发展。

例如，很长一段时间内，银行信贷资金不能进行股权投资，这使得很多无法进行抵押的轻资产企业，尤其是高科技企业等，很难获得银行贷款支持。保险资金则不同，其可以直接参与股权投资，能更好地支持很多创新型企业的发展。

另有统计表明，保险业已成为公募基金市场的第一大机构投资者、股票市场第二大机构投资者、债券市场第三大机构投资者，其一举一动在资本市场上都相当受瞩目。

此外，地方政府需要招商引资的项目，大量都是基础设施、民生工程等，包括路、桥、医院、学校、公园、市民广场之类，需要的资金不仅量大，且期限较长，而长久期的保险资金，无疑更匹配其需求。

此外，企业通过银行贷款筹资的资金往往在使用上会面临比较多的限制，但是通过保险资金股权投资获得的资金，却往往具备更多灵活性，也有利于企业更好的根据自身实际调整发展策略。

且为了保证资金的稳定性，无论是地方政府还是企业都更倾向于多元化的融资策略，而险企作为重要的机构投资者，自然是不可或缺的。

地方发展经济需要保险资金的支持，而从保险公司的角度出发，其也面临较大的投资压力，需要更多优质项目。

市场上优质资产稀缺，地方政府主导的各类项目，由于得到了政府部门的背书，也往往具有更好的投资价值。且从资产负债匹配管理的角度出来，地方政府力推的一些长周期的项目，也往往更符合险资长久期的特征。

地方政府与险资彼此互相需要，因此，某种程度上甚至可以说，双方的互动是一场“双向奔赴”。

保险业兼具经济补偿的“补血”功能和资金融通的“造血”功能，俨然已经成为服务实体经济高质量发展的重要力量。

中国保险资产管理业协会数据显示，截至2022年11月末，债权投资计划、股权投资计划、保险私募基金共登记（注册）产品2815只、登记（注册）规模6.21万亿元，为实体经济提供了长期稳定的资金支持。

03

偿二代二期不容忽视，或影响险企资产配置偏好

随着保险资金规模不断扩大，其对于各地实体经济发展的支持力度也势必逐渐增强。不过，一些新的变量的出现，也势必会影响险资的资产配置偏好，进而对这种地方政府与险资的“双向奔赴”产生影响。

所谓新的变量中，最容易被关注到的是各类经济因素，最容易被忽视的则是“偿二代二期”，以及各种监管新政，但实际上，后两者对于保险资金配置的影响是相当深远的。

最直接的，偿二代二期实施后，险企偿付能力充足率普遍下滑，这将倒逼险企对于投资端行为进行更加审慎的约束，对投资标的设置更高的要求，更加关注投资产品可穿透性和标的成长性、收益性，以取得更好的资本运用回报等。

偿二代二期叠加保险资产端的“分类监管”新政，也将对保险公司的投资行为造成一定影响。

最典型的，根据《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，保险公司权益类资产配置比例上限与其综合偿付能力充足率挂钩，综合偿付能力充足率普遍下滑之下，也势必普遍影响到保险公司的权益类资产配置比例上限。有测算称，“偿二代”二期实施后，险企平均权益类配置比例上限下降约5%。

此外，相较于偿二代一期，偿二代二期进行了诸多的调整，核心是解决资本认定不审慎及结构不合理两大问题，其核心变化之一是明确了长期股权投资的计量方式并强化减值要求，持有较多市价长期或大幅低于账面价值的长期股权投资的保险公司，其实际资本将有所降低，这或将促使保险公司逐步减少长期股权投资的配置额度。

偿二代二期刚刚实施一年，伴随着时间的延长，再加上其他因素的影响，其对于保险投资端将会产生哪些影响，仍值得密切关注。

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